长城汽车市值蒸腾超4000亿元背面：销量增加、赢利缩短

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长城轿车再现“增收不增利”。

内卷环境下，车企竞赛加重，继续坚持盈余增加成为部分车企的难题。

1月23日晚间，长城轿车（601633.SH、2333.HK）发布2023年成果快报，成为A股首家发表2023财政成果快报的上市车企。

成果快报闪现，2023年，长城轿车经营总收入1734.10亿元，同比增加26.26%；净赢利70.10亿元，同比下滑15.22%。长城轿车表明，净赢利下滑首要因为同期汇率收益影响。

长城轿车成果增收不增利，或是公司发表成果快报后股价迎来一波接连跌落的首要因素。长城轿车2024年以来股价继续低迷。Wind数据闪现，到2月2日午间，长城轿车A股股价为20.29元/股，本年年内股价跌落约20%。

回顾历史，长城轿车的市值高光时间一去不返。现在长城轿车股价，距其2021年10月69.43元/股的股价高点跌幅约达70%，市值蒸腾超4100亿元。

有媒体核算，在现在轿车职业遍及市值在千亿的情况下，长城轿车的蒸腾市值约为3.5个长安轿车和2.6个上汽集团。

Wind数据闪现，到2月2日午间，长城轿车的A股市值为1443亿元，市盈率(TTM)为25.11倍。

赢利缩短

长城轿车董事长魏建军不久前曾直言：“遵纪守法是长城的底线，我以为也是职业的底线。长城轿车假如挣不了钱，我国简直谁的轿车都挣不了钱，因为长城的财政肯定是实在的！”

事实上，2023年，长城轿车营收大幅增加，尽管赚了钱，但净赢利已明显下滑。

成果快报闪现，2023年，长城轿车经营收入1734.10亿元，较2022年1373.4亿元同比增加26.26%。而公司净赢利70.10亿元，较2022年82.66亿元同比下滑15.22%。

长城轿车在公告中表明，全面向新能源、智能化、全球化转型，成效闪现，2023年公司坚持在新能源及智能化范畴加大投入，一起加快在新能源范畴的途径及品牌建造，随新品上市，车型结构继续优化，单车价格及销量继续增加，带动经营收入增加26.26%。

关于净赢利下滑，长城轿车表明，净赢利低于去年同期首要因为同期汇率收益影响。2023年第四季度归属于上市公司股东的净赢利环比第三季度有所下降，首要系年终奖金计提所造成的。据中信证券研报，长城轿车的年终奖影响约为25亿元。

而在2023年上半年，长城轿车当期取得政府补助10957万元，在当期净赢利中占比8.05%。

从利率层面，长城轿车的毛利率、均利率均低于2022年的水平。数据闪现，2023年前三季度，长城轿车的净利率为4.18%，较2022年6.01%的净利率下降了1.83个百分点；长城轿车2023年前三季度的毛利率为18.84%，较2022年19.37%的毛利率下降了0.53个百分点。

而与此一起，长城轿车的出售期间费用率却出现了增加。长城轿车2023年前三季度的出售期间费用率为11.7%，较2022年的10.72%，增加了0.98个百分点。

研制投入是车企在竞赛中取胜的关键因素之一。从研制层面来看，2022年长城轿车的研制开销总额到达121.81亿元，同比增加34.34%。而在2023年前三季度，长城轿车的研制费用在经营总收入的4.60%，较2022年的4.69%出现下降。

值得注意的是，长城轿车单车平均收入出现逐季度提高态势。2021年-2023年，长城轿车的单车平均收入别离约为10.6万元、12.9万元、14.09万元。其间，2023年榜首、二、三、四季度，单车平均收入别离为13.20万元、13.68万元、14.36万元、14.70万元。

而与一起，长城轿车品牌逐级向上。长城轿车发表数据闪现，2023年，长城轿车20万元以上车型出售22.6万辆，占比达18.34%，比2022年同期提高了3.07个百分点。

销量方针未完成

2023年，长城轿车的全年销量方针是160万辆，但实际上并未完成方针销量。

数据闪现，2023年1-12月，长城轿车累计出售123.07万辆，同比增加15.29%。依照160万辆年销方针核算，完成率仅为77%。不只未完成2023年销量方针，乃至未到达2021年全年128万辆的成果。

与同为自主品牌的比亚迪、奇瑞、吉祥比较，长城轿车2023年的销量垫底。2023年，前三者销量别离为302万辆、255万辆、188万辆。

在新能源轿车席卷浪潮中，长城轿车也在向新能源转型。2022年，长城轿车的新能源销量算计10.3万辆，仅占总销量的9.7%，而面向2023年，公司则将新能源浸透率的方针定在了40%。而5倍的新能源车销量也并未完成。

数据闪现，2023年，长城轿车总销量中，新能源轿车销累计出售262003辆，同比增加98.74%，浸透率为21%，也未到达40%的新能源浸透率，新能源转型并非一朝一夕就能完成。

2023年，长城轿车发布了一系列战略办法，对旗下品牌进行安排架构大规模调整。现在，长城轿车旗下共有五大轿车品牌，其间乘用车商场包含哈弗、坦克、欧拉、魏牌。

从发布的数据来看，哈弗依旧是长城轿车销量最重要的支柱。2023年，哈弗品牌销量达71.52万辆，同比增加16.00%；其间哈弗新能源全年出售77461辆，同比陡增648.56%。

皮卡则是长城轿车的发家产品。2023年，长城皮卡累计出售202330辆，同比增加8.46%，接连26年销量榜首，国内终端市占率近50%。

2023年，坦克累计出售162539辆，同比增加31.21%；魏牌累计出售41602辆，同比增加14.35%。2023年，欧拉宣告“ALL IN 女人赛道”，年度累计出售108518辆，同比增加4.35%。

在2022年财报中，长城轿车说到，未来五年将在产品、营销、商场、研制四大层面累计投入超1000亿元，然后展现其深化聚集智能新能源的决计。

此外，为了提振公司成果，长城轿车也在做着尽力。本年1月27日，长城轿车发布了股票期权鼓励方案，鼓励公及高档管理人员、中层管理人员以及核心技术（事务）主干，初次颁发股票期权的行权价格为每股27.22元。

依据鼓励方案，公司拟向算计1195人的鼓励方针颁发9687.50万份股票期权，占鼓励方案草案公告时公司股份总数的1.1401%。其间初次颁发7750万份，占此次拟授出股票期权总数的80%，约占公司股份总数的0.9121%；预留1937.50万份，占本鼓励方案拟授出股票期权总数的20%，约占公司股份总数的0.2280%。

依据鼓励方案成果考核要求，2024-2026年三个会计年度，公司轿车销量别离不低于190万辆、216万辆、249万辆、净赢利不低于72亿元、85亿元、100亿元。

在当时益发内圈的轿车商场，价格战成为职业常态，长城轿车需求不断破局，才干有望朝着全新的年销量方针进发。

本文源自：投资者网

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