华见晨安之声
商场概述
美股涨势暂歇，标普500完结六连涨，谷歌重磅开发者大会后，股价下挫，领跌科技巨子。美股科技七巨子中仅特斯拉收涨；量子核算股D-Wave涨近26%；Wolfspeed盘后跳水超50%。中概指数两连跌，但小米涨超4%。
日本债券商场体现欠安，加重商场对利率动摇的灵敏，美债收益率上涨。
美元跌落。比特币一度涨逾3000美元、打破10.7万、又创四个月新高。
避险心情助推黄金盘中大涨2%。美股收盘后，黄金涨穿3300美元，美油涨超2%，报导称以色列预备突击伊朗核设施。
亚洲时段，沪指收涨0.4%，医药股大迸发，恒指涨超1%，“宁王”登陆港股本钱年最大IPO，国债多走低。
要闻
我国4月黄金进口陡增73%，创11个月新高。
高盛猜测欧美商洽：基准景象是“谈不拢”，欧美“适度加税”。报导：日本考虑承受美国调降关税，而非彻底豁免。印美评论“三阶段”买卖协议，估计在7月初前到达暂时协议。
特朗普减税法案陷僵局，共和党内讧，“地方税扣除”吵翻天。
黄金涨穿3300美元，美国原油涨超2%，报导称以色列预备突击伊朗核设施。
马斯克：至少再干五年特斯拉CEO除非“逝世”，不会再大把砸钱掺和推举，6月底Robotaxi登陆得州奥斯汀，xAI将继续向英伟达和AMD买芯片。
谷歌I/O开发者大会：发布最强壮通用模型，智能体进驻阅读、查找及Gemini，全新AI形式查找来了。
辉瑞60.5亿美元押注三生制药，医药股全线迸发。
达利欧：美联储境况困难，不应当降息，正告“不合适的降息”结果。
商场收报
欧美股市：道指跌0.27%，标普500指数跌0.39%，纳斯达克跌0.38%。欧洲STOXX 600指数收涨0.73%。
A股：沪指涨0.38%，深成指涨0.77%，创业板指涨0.77%。
债市：美国10年期基准国债收益率上涨3.76个基点，报4.4850%。两年期美债收益率跌0.82个基点，报3.9683%。
产品：WTI 6月原油期货收跌0.21%，报62.56美元/桶。布伦特7月原油期货收跌0.24%，报65.38美元/桶。COMEX黄金期货涨1.82%，报3292.20美元/盎司。
要闻概况
我国4月黄金进口陡增73%，创11个月新高。海关数据显现，我国上月黄金进口总量到达127.5公吨，创下11个月来的新高，环比增幅高达73%。与此一起，铂金进口量也创一年来最高，4月进口了11.5吨。
美媒：中美商洽让部分国家改变商洽战略，我国“从容不迫”风格或许会被学习学习。中美日内瓦经贸商洽作用显着，美国大幅回撤对华高额关税，这让多国看到与美商洽的新思路：坚持“从容不迫”情绪。韩国、印度和日本等国家已展示商洽战略改变痕迹，不再急于求成。
高盛猜测欧美商洽：基准景象是“谈不拢”，欧美“适度加税”。欧美买卖商洽开展迟滞，两边对现有关税态度存在根本性不合。高盛猜测最或许的基准情境是：美欧到达部分退让但美国仍将对要害产品施行新的职业关税，欧盟或许会开端有限和渐进的关税报复，以约束抵触晋级危险。但这种平衡状况不稳定，面临进一步晋级危险。
报导：日本考虑承受美国调降关税，而非彻底豁免。面临美国的强硬态度，日本正考虑承受美国下调关税税率作为退让方案，而非全面吊销，以打破当时日美买卖商洽僵局。尽管日本期望将轿车归入相似英国的“低关税额度”形式，但其对美轿车出口量是英国的13倍，能否到达实质性退让仍不确认。现在日本政府方案调查美国的反响，再做出稳重决议。
印美评论“三阶段”买卖协议，估计在7月初前到达暂时协议。印美买卖商洽计区分三个阶段到达协议，估计在7月初前到达暂时协议，在9月至11月到达更广泛的协议，终究的全面协议或将到下一年才干完结。
特朗普减税法案陷僵局，共和党内讧，“地方税扣除”吵翻天。报导称，特朗普和众议院议长迈克·约翰逊期望州和地方税（SALT）法案能在阵亡将士纪念日周末之前取得经过，但来自高税收州的共和党人回绝退让，坚持要求提高州和地方税（SALT）扣除上限，使这项立法堕入僵局。
黄金涨穿3300美元，美国原油涨超2%，报导称以色列预备突击伊朗核设施。周三据央视新闻报导，当地时间5月20日，有多名美国官员泄漏说，美国获取的情报显现，以色列或许正在预备对伊朗核设施发起冲击。
马斯克：至少再干五年特斯拉CEO除非“逝世”，不会再大把砸钱掺和推举，6月底Robotaxi登陆得州奥斯汀，xAI将继续向英伟达和AMD买芯片。马斯克称，他将“大幅削减”未来的政治开销，“现已做得够多了”，现在不认为有理由再投入；特斯拉出售已扭转局面，欧洲是最单薄区域，其他区域体现微弱；否定政治活动危害特斯拉形象，称特斯拉遭受的大规划暴力是凶恶的行为，一些抗议者该坐牢；星链或许独立上市；6月底Robotaxi登陆得州奥斯汀，无人类驾驶员，特斯拉职工长途监控；xAI将继续向英伟达和AMD买芯片，将建包容100万GPU的工厂。
谷歌I/O开发者大会：发布最强壮通用模型，智能体进驻阅读、查找及Gemini，全新AI形式查找来了。谷歌称现在公司AI发货速度史上最快；“智能体形式”将上线Chrome、查找及Gemini App；Gemini Live可实时语音对话 + 屏幕同享 + 摄像头辨认；发布AI视频通讯途径Google Beam；谷歌最强壮通用AI模型Gemini 2.5 Pro将能实时翻译；更快更简便模型Gemini 2.5 Flash 6月问世，支撑“考虑预算“；编码智能体Jules敞开公测；涣散模型Gemini Diffusion用于实验性研讨；Aira可实时描绘手机摄像头所见；谷歌查找增加AI形式标签页，支撑长达数百字发问，周二在美上线，谷歌还发布最强视频生成模型Veo 3、AI 视频发明途径Flow、图画模型Imagine 4、Lyria音频模型；将推出Android XR智能眼镜和头显、订阅月费近245美元的套餐Google AI Ultra，套餐含Veo3等强壮Gemini模型、30 TB存储空间等。
辉瑞60.5亿美元押注三生制药，全球PD-1/VEGF双抗商场再掀波涛。周二，医药股全线迸发，港股恒生生物科技指数大涨超4%，板块内三生制药涨超35%。辉瑞与三生制药到达协议，斥资60亿美元押注我国抗癌药研制，将付出1.25亿美元的预付款。这一买卖在我国药企答应买卖中创下新纪录。
达利欧：美联储境况困难，不应当降息，正告“不合适的降息”结果。达利欧说，想象不久的将来，钱银方针发生改变，一起也考虑到中期推举的影响，那将是一个令人十分忧虑的时期。假如商场看到不合适的降息举动，这实际上或许会对债券商场发生十分负面的影响。由于这样做会推进长时间利率上升，也便是收益率曲线峻峭化，一起也或许导致美元价值降低、黄金价格上涨，这种动态反映出商场正在逃离债券商场，由于钱银的价值变得重要了。
王毅会晤美国亚洲协会会长康京和。据外交部网站，王毅说，我国对美方针坚持接连性和稳定性，一直遵从习近平主席提出的相互尊重、和平共处、协作共赢三原则。近期中美经贸高层商洽取得开展，这再次阐明，相等对话、相互尊重、妥善处理互相合理关心契合中美两国共同利益。但与此一起，美方继续遏止镇压我国的合理开展权力，近来居然企图对我国芯片进行全面封杀，这是光秃秃的单边霸凌，中方坚决对立。
我国5年期和1年期LPR利率均下调10基点，为年内首降。5月20日周二，我国人民银行授权全国银行间同业拆借中心发布，我国1年期借款商场报价利率（LPR）最新报3.00%，前次为3.10%；5年期LPR报3.50%，前次为3.60%。
本年前四月我国财政收入降0.4%，财政开销增4.6%，买卖印花税收入增57.8%。4月全国税收收入同比增加1.9%，增速由负转正。1-4月，国内增值税收入同比增加1.8%，国内消费税收入同比增加1.8%，企业所得税收入同比下降3.1%，个人所得税收入同比增加7.4%，进口货品增值税、消费税收入同比下降6.5%，关税收入同比下降12.1%，出口退税收入同比增加12.5%。
怎么了解再立异高的微盘股？中泰证券资管表明，微盘股战略赚的不是根本面的钱，而是估值的提高。估值的上升都是资金拉动导致的，这意味着小微盘股的超量收益周期会和商场内部资金流向有关。
曾毓群：新动力轿车、换电生态进入迸发阶段，正研讨零碳电网技能。5月20日，宁德年代在港交所成功上市，首日大涨16.43%。董事长曾毓群在上市典礼上提出，咱们不只造电池，更致力于成为一家零碳科技公司，宁德年代将成为全球零碳经济的开拓者。公司从三大中心范畴布局，瞄准万亿级零碳交通商场，研讨零碳电网技能，推进全球工业体系的新动力转型。此外，曾毓群还提出“零碳城市”愿景。
哔哩哔哩Q1营收同比增24%，游戏事务同比大增76%，净赢利3.62亿元，现金翻倍。B站CEO陈睿表明，日活用户达1.067亿、月活用户立异高至3.68亿，月均付费用户达3200万也立异高，运用时长也升至108分钟，带动总营收同比增加24%至70亿元。CFO樊欣指出，得益于广告和游戏事务别离同比增加20%和76%，毛赢利大增58%，毛利率升至36.3%，终究完成调整后净赢利3.615亿元，并录得13亿元运营现金流。
小马智行Q1营收同比增12%，Robotaxi收入暴增200%，乘客车费增加800%。小马智行2025年Q1营收同比增12%达1.02亿元（1398万美元），Robotaxi事务收入达1230万元（173万美元），同比增加200%，其间收费收入增加约 800%。美股盘前，小马智行涨超17%、收涨5.7%。
被降级后，美国面临二选一：要么减税缩水，要么加重关税？美银表明，穆迪的此次降级的机遇也并非偶然，意在提示美国政府关税收入将无法彻底抵消拟减税本钱。但美国或或许固执而行，更或许的状况是美国仍将取得一个扩张性税收方案，彼时关税或许是仅有能有用削减赤字的手法。
全世界都盯着美债的时分，日本正在暴雷？本周二，日本20年期国债迎来自2012年以来最差拍卖，招标倍数跌至2.5倍，尾差飙升至1987年以来最高水平。这场债券灾祸引发日本长时间国债全线暴降，30、40年期收益率双双升至新高。此次拍卖灾祸对日本央行来说是一记重击，日本央行现在持有日本国债商场52%的比例，已成为日本国债最大的买家。但跟着央行开端逐渐减缩其巨大的债券持有量，一个要害问题浮出水面：没有央行的支撑，谁来购买日本国债？
日本也考虑对进口小额包裹纳税。据媒体报导，日本财务部正在考虑对包含小额包裹的免税方针进行检查。依照日本税制革新方案，估计2026年将拟定出具体的税收新方针，在此之前，进口免税方针将继续推广。
澳洲联储降息25基点契合预期，称“通胀危险已趋于平衡”，澳元应声跌落。该行表明，地缘政治不确认性仍然杰出，当时形势极有或许恶化为一场规划更广、继续时间更长的“买卖战”，估计将对全球经济活动发生晦气影响。
以方在加沙举动“不行忍受”，英国宣告将暂停与以买卖商洽。法国、英国和加拿大19日宣布联合声明，激烈对立以色列扩展在加沙地带的军事举动，呼吁以政府中止在加沙地带的军事举动，并当即答应人道主义帮助进入。
苹果6月WWDC活动将发布新AI APP战略，让第三方开发者接入大言语模型。苹果正预备答应第三方开发者运用其人工智能模型来编写软件，旨在激起新运用的开发，并增强其设备的吸引力。剖析称，苹果的最新举动是其在生成式AI范畴追逐并争夺领先地位的重要一步。
大摩：老黄的ComputeX讲演“没有大料”，但英伟达下半年微弱“可预期”。摩根士丹利在5月19日的陈述中指出，英伟达Computex主题讲演尽管没有太大惊喜，但下半年重回增加轨迹的途径现已清楚。一起前期困扰商场的多项中期忧虑正逐个处理，包含客户消化周期、GB200瓶颈以及生态体系协作等问题，英伟达有望在2025年下半年重回微弱增加。
Altman：AI智能体Codex是编程范畴最严重的革新之一。OpenAI推出AI编程智能体Codex，具有修正缝隙、开发等功能。奥特曼称此为编程范畴严重革新，呼吁开发者捉住技能拐点，前期投入将获超量报答。
“木头姐”大举加仓台积电，规划创近一年之最。“木头姐”旗下基金周一买入近20万份台积电ADR，购买规划创下上一年6月18日以来最大，这也是自上一年三季度以来，“木头姐”从首要卖出台积电转为显着买入的最显着信号。
“类煤炭股”待遇！美国生物制药股折价挨近极值，接下来有一系列大事情。近期一连串事情加重了美国医药板块的动摇，生物制药职业相对标普500的市盈率折价，一度扩展至全球金融危机和新冠疫情顶峰时期的极点水平。高盛直言，当时制药职业的买卖状况，好像ESG热潮巅峰期的动力股——似乎是一个病笃的职业。
“笔直整合形式”岌岌可危，联合健康医疗帝国神话将完结？面临医疗本钱飙升、监管收紧及政治检查加重，联合健康笔直整合形式的优势正在改变为担负。公司股价本年跌落近40%，前CEO Brian Thompson被暗算，现CEO Andrew Witty被逼离任。
旧日碳化硅巨子Wolfspeed预备请求破产，美股盘后跳水超50%。
职业/概念
1、AI眼镜：国信证券指出，AI智能眼镜新品加快出现，主控SoC成为差异化要害。体系级低功耗SoC或为最优解，ISP生成高质量图画视频，决议AI眼镜成像作用。
2、美护：国泰海通证券研报指出，美护品牌因悦己特色强、对新需求改变灵敏度高、格式相对涣散等特色，成为新消费主力赛道，继续看好产品立异+内容电商途径杠杆下的美护新消费生长时机。
3、财税数字化：《关于推广运用电子凭据管帐数据规范的告诉》的发布，将对电子凭据的运用带来实质性推进，财税数字化企业有望凭仗其在电子凭据服务范畴的布局和堆集而获益。
4、化工：德邦证券指出，化工职业扩产志愿接连走弱，产能扩张理性，跟着化工产品价格批量上升，根本面有望继续改进，头部化工企业迎来装备的最好时间。
今日要闻前瞻
百度、Snowflake、Target、Zoom、小鹏轿车发布财报。
